商业：寻找中国零售业的长青树

作者: 张曼  , X! }3 u! ?6 v7 |! U
行业需求因素向好，未来五年剔除物价因素社会消费品零售总额能够实现11%以上的复合增长率。考虑商业地产投放增加，以及零售商的快速扩张，行业供给在逐渐过剩。未来行业机会在于能够在行业集中度提高进程中凭综合毛利率和销售净利率提高抵消平效下降，并扩张市场的公司。; v6 X* Y) u" O2 s6 [" |
6 E. I5 a' W" [- }" @$ G
　　从顾客需求层面看，消费升级在加速，投资者必须把握能紧跟时代提升商品档次和服务档次以及高档定位的企业，新兴消费商业股值得关注。
% `& w7 X* B* q! F0 A0 k8 r% z  Y2 T
　　连锁百货企业的规模效应在供零双方的努力下，在2-3年内将逐渐显现，同城销售规模大的企业的规模效应显现速度将较快，连锁百货业公司中长期发展前景看好。
, q7 N0 X: n+ ]( N/ l
+ _- W( p1 i1 }* x& k7 V　　大型超市业北京市场和济南市场值得关注，标准超市正在痛苦转型，便利店盈利向好。购物中心、奥特莱斯和无店铺销售应具体考察项目和公司。
0 V3 ]; Y$ W4 {; Z& J
, z/ I; K7 u* B& [; @　　消费电子零售行业在07年PC行业迎来微软新一代操作系统Vista（仅内存标准配置要求就达到1G以上），3G牌照的发放，平板显示技术、蓝光存储和传输标准等一系列新技术的成熟（要求使用HDTV）等技术创新刺激下有望呈现良好增长态势。
% ^5 f' [9 `6 _8 g3 _( F# J! x9 K6 J! ?& p# ~& X& c
　　金银饰品零售行业在渡过明年不易婚庆年份后，有望持续快速增长。建材超市行业仍需培育。亿元市场发展良好。( @, f% j- x% h7 X* _. a; U
! y* }+ ]9 v2 `4 J. r1 `
　　风格投资里，定向增发及整体上市，新兴消费商业股，并购重组和资产低估三个主题值得关注。
/ A& h) \9 l3 V" M+ T7 I/ x2 T- M3 l  D; R
　　奥运概念股、百联模式的整合2个主题操作风险较大。1 s; w2 N6 T+ s
5 T, g+ L  K, B& b8 F
　　我们认为王府井、百联股份、大商股份、银座股份、重庆百货、友谊股份、武汉中百、苏宁电器、宏图高科、赣南果业、农产品、小商品城、第一铅笔是未来中国零售业的长青树。