机械行业：集装箱见底回升 工程机械好于预期

来源: 国信证券  作者: 余爱斌  $ x3 O3 D% _* T& [) E  g
06年8月机械行业景气依然较高
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    06年8月份行业销售收入和利润总额增速分别为33%和40.90%,同比、环比均有提高，盈利能力也相当稳定，行业依然维持高景气运行/ F# w8 K# R; e, y0 j
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    子行业景气度表现不一
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- m/ I. O$ R, l/ l    交运设备制造、通用设备制造业增速高于平均，而专用设备、仪器仪表制造及办公用机械制造等行业增速低于平均；增长较快的子行业主要有船舶及零部件制造、阀门制造、高精度机床、数控机床等；集装箱制造行业见底回升的态势非常明显；工程机械行业受宏观调控的影响小于预期。0 F$ K2 Y4 l  V4 y0 s- F
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　　集装箱制造业:见底回升态势明显
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0 a% U2 u' o: ]$ g- m8 G    集装箱制造行业05年一直处于增速下降，从06年4、5月开始有明显的回升，7、8月份继续延续了这种回升的态势，8月销售收入、利润总额同比分别增长33％、67％，行业景气见底回升的迹象已经非常明显。
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4 X* [9 R, i. w  u4 y　　轴承阀门制造业:维持景气高位4 W0 A/ Q) v% z, S: i, b: j5 P: a$ ~
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    轴承阀门制造业累计销售收入和累计利润总额分别同比增长41%、49%，继续维持景气高位。
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　　铁路运输设备制造业:增速有所回落5 K" Z2 S# b6 b. ^

* R1 p: Q; r7 }" o" g    8月份铁路运输设备制造业累计销售收入同比增长19.5%，增速有所降低，但利润总额增长高达119％。由于国家对铁路建设投资的不断增加（十一五期间每年2500亿），预计铁路运输设备制造业的增长和盈利水平还会提高。
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) P( j, [: ~+ C1 H. x9 Y7 u6 @　　船舶制造业:景气度持续向好  D) S! H6 y5 o) U& L( ^
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    船舶制造业前8月累计销售收入同比增43%，而利润总额则同比增长157%，继续维持05年以来的高景气态势。
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　　工程机械:宏观调控未改高速增长趋势! b+ v1 ^2 @* B, e3 L0 P

4 J+ A8 [* l8 x1 V9 s4 l    前8月工程机械行业累计销售收入同比增长34.99%，增速大大高于去年同期，而毛利率水平同比也提高了近8个百分点，利润总额同比增长118％。就单月数据来看，4月份启动宏观调控后，行业增速并没有出现明显的下降，7、8月销售收入同比分别增长47％、37％，目前看来，宏观调控对工程机械行业的影响远小于预期。
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　　投资策略9 I: T7 A- W( q

! L4 R6 w. E- I7 B* S/ B* G    给予机械行业“谨慎推荐”评级，重点关注与瓶颈行业相关的设备制造业如船舶零部件、铁路运输设备、矿井开采设备、受宏观调控影响小于预期的工程机械行业以及见底回升态势明显的集装箱制造行业。