《股指期货》常识篇③

《股指期货》常识篇③：; I: g4 F. ]: r0 S

# `1 R  O& R& U5 |当前股指期货市场的发展特征
6 a5 J' Q9 H$ m2 ^3 H) G2 r1 I6 m  J$ {　　当前国际股指期货市场发展呈现出一些新的特征,这表现在：; y3 T( J: H0 z; m8 i+ v) z" h7 S

( m" L& l! Z& |1、市场规模不断扩大; {6 v0 b* p" s$ |: W6 M$ E
　　随着资本市场的发展与监管的放松,股指期货得到飞速发展。根据美; V- ~6 M5 O5 U0 p! O
# B0 v! t2 S* J9 M) c  `
国期货业协会（FIA）的统计,全球交易所股指期货交易量已从1992年的6       
4 q- Q6 G2 G8 e) S$ B; R/ o9 ~& M- P$ O0 }$ X0 R
        " z  A5 M2 [* ~& W$ m1 a& P. N
  n1 s5 g2 D- Z( `0 i/ T3 T
                2 [8 y! w' b1 Z: q. Z

$ h1 P5 a7 q, a. S               
9 A* A: h$ c6 D" f4 |- ]$ m" @3 o+ |, H$ U
                                - h7 f) a5 v$ q0 v
0 w5 k8 U; k2 N
                * u4 V* }' x  z- S4 m; K& }

" x7 w3 e3 X4 U1 @' Y               
  \3 U$ c) s* m! Z  _6 z0 ^# `* e. ?4 `' M! _1 U
万亿美元逐年增加至1998年的20.8万亿美元,股指期货品种已经成为全球
7 g5 A' B# {5 O& y7 w) m: L
* v4 {  p% }: D$ Z$ Y金融衍生品市场中最具活力的组成部分。
7 J' b( K) v3 N4 @6 c. s( z5 B* \+ r# y* Y
2、品种不断创新、市场竞争日益激烈6 d: m4 r  C, X9 `2 P1 Q% M
　　目前,许多国家已经形成了较为完善的股票指数衍生产品体系,与此同! K' k3 D  K: B8 ~* L6 `6 M

! d0 Y" J# D, q0 K7 v' d, l7 d$ l时,地区之间市场竞争日益激烈。比较典型的是新加坡交易所（SGX）上市; _/ ?, r7 [6 m. ^( F7 v" S% i6 B2 `

' m2 }! `  ?$ q: T# E" ~了泰国、马来西亚、香港、台湾、日本的股票指数期货合约。此外,创新% s7 y$ e9 B" d5 L  x% ^

$ V7 W: W3 \' h2 L. A: t品种层出不穷,如CME为满足中小投资者的需求在1997年推出E-MiniS＆P50
: P3 N1 C5 I( y
! o  E0 q; m  ~+ S, {' Y9 N0股指期货等。; _9 f% j/ D/ C9 p+ _6 Z1 j( i
) _$ i; C" Q' H6 ?
3、成为发展中国家开设金融衍生产品的首选! `: U' u0 _' v# m' }
　　近年来,为增强本国资本市场对国内外投资者的吸引力,许多新兴市场
9 u  b* V. m7 }& Z4 B
0 R/ I  k4 X: A' v2 u5 M国家与地区纷纷开设股指期货。在亚洲,马来西亚、韩国等均已推出股指& x! P& W8 O2 m) E# w
8 o) O; {( _' f1 S5 e# F
期货；在欧洲,俄罗斯、波兰等国家也先后推出了股指期货交易；在南美," }! K/ O# y: L) l9 Q
1 U0 I- a; ~0 b6 |
巴西、智利等国的股指期货交易已取得很大成功。$ p" p* b7 ]8 k: |
3 K7 W6 b# P( N
4、交易场所的合理分布  S! b  _$ a! l1 _% {5 l  Z7 P8 ]1 m
　　据FIA1999年统计,全球145个股指期货当中,128个在各地的期货交易
. j: b$ C$ B+ @% K6 l5 `4 s1 X( f
' G4 ]$ u8 p3 M9 H所上市,而其余17个则在证券交易所上市；在期货交易所上市的股指期货
' |! H0 d% {; U# E' {) [! n% Q: v$ @' _1 \' E
合约成交量占全球股指期货成交量的85%以上。在发达国家,绝大部分的股
3 U! l8 c& o+ \& P3 c' @! e: V5 S, Q
指期货交易在期交所进行。
: V& R% t) i4 v, `: A- f
; k- r, m7 N6 F/ j$ b5、交易所的组织形式正在发生变化. J9 B9 j! |! j. I
　　由于金融自由化和国际化趋势,一方面各国交易所为了在全球范围内( ^/ R, E- m" d+ H; G3 r5 Y8 z' d

+ Y" [# g( @5 l2 r争夺市场份额,出于商业利益而结成区域性联盟或全球性的市场联盟,如芝* f7 }/ e3 _$ x2 K" s- `  ~4 n

, c( N0 |" s5 z; P% F加哥期货交易所CBOT、香港期货交易所HKFE与欧洲期货交易所EUREX结成& [# k- B4 A' r' ]
: ]' |8 E8 u% @" D4 j, ^
市场联盟。另一方面,交易所之间通过合并来降低成本,提高竞争力,更好- r8 ~5 m0 `5 q( m' J/ }" x

( o4 m. a* l& u4 I: e; T) @适应投资者机构化的需要。一种方式是期货交易所之间的合并或兼并,另! V: H8 a. U. x. u( S* W
4 O; g3 J( I5 y) F5 }
外一种是金融衍生品市场和基础产品市场的合并,并出现了把会员制改造
( f& k6 k# T9 {, u
: c5 C* ?: a" a5 ?9 V" m1 w/ o9 n成公司制,实现交易所上市的趋势。如香港联合交易所与期货交易所的合
# \  \) Y& A, ^# ]# q3 w9 Z2 i7 F1 I/ C
并后成立了香港交易和结算所有限公司并挂牌上市,以提高市场的竞争力/ v9 P' X2 ]* g% r/ B& {* J, v' }1 }

& L% m" @/ I4 a( A) c。
! ]+ V+ f' F- a3 A" T0 C2 n1 |
# B! s$ L# w# V7 v: `6、全球电子化交易网络正在形成
; I" t) i! e* m0 S- U　　自90年代以来,随着信息技术的飞速发展,投资全球化的推进,股指期; H3 ^3 f9 E) J  x. B  c2 {8 D
8 @6 j2 r. e' W6 W$ R3 W/ T
货交易的全球化势不可挡。这突出表现在新的电子交易系统的广泛运用和
9 y" g2 G4 ]0 i) W$ n1 j9 l9 j8 T3 `
24小时在线交易的开通。如欧洲交易所（EUREX）交易系统等,这些系统都
  D+ S4 Q( e5 R- f, l9 h2 g: E
6 b+ K0 H$ A9 y/ \; M可容许交易者从一个终端进行多个市场的期货交易,从而促进了股指期货
3 o- `0 t% a  h  X9 p: j5 [1 D$ s1 Y9 R+ j  m* Q: }3 j
全球电子化交易网络的形成。
+ G4 q& M& N- c# C5 \9 r
: V, v0 y9 L- K6 b8 e  （上海期货交易所  陈晗  鲍建平）