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何为“新股打包发行”

新股发行方式有望改革 新股打包发行是怎么回事
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*Dn)XinJWqO 　　主持人的话：近期,有关“新股打包发行”的讨论在市场中颇受关注。如:pt3u'V?!F1m8Y#q1b@

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f 何在市场承受力允许的情况下,加快新股发行速度已经迫在眉睫,“新股打包发-@Y8Oc.Q|$[C+y

DIIW-SC]@r 行”模式则是一种可能的途径。该发行方式将如何运作?将对市场资金流向产LB;F'Q2S4M7i8R2E~

2VfYBZnl M){'jL1p 生什么影响?我们不妨听听业内人士的分析。9Z`g}3|f
　　目前,新股发行加快到每周两只,但通过发审会等待上市的公司仍然众多,P,Vb.M!V(n!o
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漫长的发行周期已经导致了星马汽车发行市盈率仅仅为6.78倍的戏剧场面。如k3j7g;Yz*|:C&~9t7o

(b%U)d2@7J\ r7Q 何在市场承受力允许的情况下,加快新股发行速度已经迫在眉睫,“新股打包发.a&urp e
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S3U@3v?(Xd4C'f2K 行”模式则是一种可能的途径。{,lA$_&@;JkMk
　　何为“打包发行”
5d Q-R,FBR8E$^E 　　所谓“打包发行”,就是以筹资金额为依据,将几只单个筹资额不大的新股-f WoM+b%u"Q0r

!y0k9Kc,HjgJ 捆绑在一起同时发,并在发行前进行公示,说明发行家数及筹资总额。:EHUo_(h BJ
　　打包发行的三个关键：规模、节奏和方式:m#z-xW g_ m
　　对于投资者而言,最关心的是打包发行过程中的筹资规模、发行节奏和发
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行方式。"s:S%PdHBS,~
　　首先,从筹资规模来看,在今年一季度发行的14只A股中,有6只流通A股的股-p2X!A*I+u&s!|ot%]
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本规模在5000万股以下,平均筹资规模约为3亿元。按照不低于一季度以来各月kspcej%k-au

6]F{_ lg 的筹资规模递增速度计算,四月之后的IPO筹资规模将至少不低于20亿元。按照'C
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.r {OHr6r 递增速率的保守估计,新股发行规模将在25-30亿元左右,这意味着8-10只小盘
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股将会上市。
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w 　　其次,从发行节奏来看,按照“打包间隔发行”的思路,如果3只小盘股打包@$pi{|#{['L

2^)qo-K| 发行,则需要3次左右,即每周约有9-10亿元的筹资需求；如果5只小盘股打包发
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pdD Fo\|M 行,则每月只需要发行2次左右,即每隔一周约有15亿的筹资需求,相当于一只大D#yOJg3o7V]&v
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盘股的筹资规模。
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p+K W 　　第三,从发行方式来看,如果延续向二级市场投资者配售的方式,则3只/周}-F2E6G b/X
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的打包方式将使中签率提高到20%左右；而5只/双周的打包方式将使中签率提
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Wr/a8v h|"|CO 高到25%左右(按照3月数据估算)。3月以来的新股平均开盘利润率为0.046%,但
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如果考虑到新股集中上市的筹码分散化过程,预计首日开盘平均利润率会降低,
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再考虑到流动性因素,预计打包新股的开盘利润率有可能低于同等规模大盘股8s u4?)]@d@XU
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上市的平均开盘利润率。
X{,vbV'~RY!z$U 　　打包发行的两大影响：资金导向和扩容预期
},El)s{#UD L 　　自从恢复二级市场配售以来,囤积在一级市场的大量申购资金并没有像设3hN}6fdGr
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想的那样流向二级市场,更多的是回流到银行。新股打包发行如果继续采用二
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级市场全面配售的方式,这将同样无法起到资金导向作用。而且相对于前期采!BOL1on
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用双重发行方式的大盘股而言,新股打包发行在某种程度上对市场存量资金的